Förvaltarkommentar - räntefonder

Det extremläge som vi under de senaste veckorna sett på företagsobligationsmarknaden har lugnat sig och riskpremien på företagsobligationer har stabiliserats. Det här betyder i praktiken att investerarnas riskvilja har börjat återkomma till marknaden och prissättningen blivit mer tillförlitlig.

De massiva stödåtgärder som kommit från bland annat Riksbanken, bedömer vi hjälper marknaden i rätt riktning och ger en positiv effekt på riskviljan.

Innehaven i våra räntefonder är i grunden bra bolag med en långsiktigt hållbar affärsmodell, starka kassaflöden och en rimligt stark balansräkning med riktiga tillgångar samt utdelningsbara intäkter. Till skillnad från aktiemarknaden så innebär lägre kurser på en obligation inte en direkt "förlust" utan endast att marknadsvärdet gått ner. Om man behåller obligationen till förfall och bolaget betalar kupongräntan kommer man få tillbaka det investerade beloppet.

I takt med att obligationspriserna har sjunkit har samtidigt den avkastning de förväntas ge till förfall ökat. För Spiltan Räntefond Sverige har den gått från 0,9% per år till ca 2,1% per år (efter avgift). Motsvarande siffra för Spiltan Högräntefond har gått från 1,9% per till ca 5% per år (efter avgift).

Vi ser nu ett flertal intressanta bolag vars obligationer värderas på väldigt attraktiva nivåer jämfört med för bara några veckor sedan. Vår övertygelse är att marknaden på sikt kommer att återgå till mer normala förhållanden och att företagsobligationer då kommer att värderas upp. När dammet har lagt sig kommer självklart Coronakrisen ha orsakat stora problem för många bolag, men historiskt har det varit vid den här typen av tillfällen de bästa investeringstillfällena dyker upp.

Lars Lönnquist, ansvarig ränteförvaltare